Analyse marchés US au 26/02/2021

Semaine très compliquée pour le Nasdaq 100 qui perd quasiment 5%. La baisse est moins rude sur le S&P 500 (-2,45%) et sur le Dow Jones (-1,78%). Dans le même temps, l’indice Vix a grimpé de 26% sur la semaine.

Alors que la situation sanitaire semble s’améliorer à mesure que le nombre de vaccinations augmente, les marchés ont trouvé une nouvelle source d’inquiétude : le retour de l’inflation.

Retour de l’inflation ?

Les nombreux plans de relance (post Covid-19) et l’injection massive de liquidité par les banques centrales font craindre un retour de l’inflation. Ces craintes ont fait grimper les taux longs et notamment le rendement de l’Obligations du Trésor US à 10 ans.

Comme on peut le voir sur ce graphique, le 10 ans US est passé au-dessus de la barre symbolique des 1,5% !

Le risque inflationniste était connu de tous depuis longtemps. Certains gérants priaient même pour que l’inflation soit de retour. Dans mon article sur les perspectives 2021, je mentionnais ce retour de l’inflation comme un risque potentiel pour les actions.

Mais je suis toujours étonné avec quelle violence les marchés passent d’un extrême à l’autre. Cette situation me fait un peu penser au début d’inversion de la courbe des taux, qui avait provoqué une importante correction fin 2018.

En tout cas, la pression sur les taux est bien là. L’indice MOVE, qui mesure la volatilité des taux d’intérêts, est revenu sur les niveaux d’avril 2020.

Mais outre la pression sur les taux longs, Grégori VOLOKHINE (Directeur de Meeschaert Financial Services) annonce que la Banque Centrale américaine aurait perdu le contrôle des taux court termes. N’hésitez pas à écouter son intervention sur BFM Business, ci-dessous.

Suite à la panique qui a gagné les opérateurs de marché, il est légitime de se demander si les marchés ont atteint un point bas ou s’ils vont continuer leur baisse. Alors plongeons-nous dans nos indicateurs favoris, notre poids des évidences.

Analyse technique

Tout d’abord, la trendline haussière sur le Nasdaq 100 a été cassée cette semaine. D’ailleurs, cette ligne de tendance a servi de support au cours de la semaine. Mais à la clôture vendredi, le Nasdaq 100 a terminé sous ce support.

Les amateurs d’analyse graphique auront peut-être remarqué la formation d’une Épaule Tête Épaule. Figure chartiste qui annonce un retournement de tendance, affaire à suivre.

Par ailleurs, la situation de notre ligne des avancées/déclins est toujours dégradée. On a pu constater un début de divergence le 9 février 2021 et cette semaine, l’A/D Line s’est écroulée très rapidement avant d’être rattrapée par le Dow Jones vendredi.

Autre source d’inquiétude, notre Trader Fear Index est passé dans la zone rouge ce jeudi. Le mouvement a été particulièrement violent puisque notre TFI est passé de 40 à 75%.

En backtestant ce violent mouvement (99e centile), on peut constater que le Risk:Reward (d’une position longue sur le S&P 500) est négatif à court terme.

Bon la situation à court terme des indices US n’est pas idéale. Des supports attaqués, une A/D Line en berne et des traders qui sont sur la défensive. Par ailleurs, l’indice Fear and Greed de CNN est dans une zone neutre (logique le S&P 500 n’a baissé que de 2,45%) !

À mon avis, il y a encore de la place pour que les marchés corrigent d’avantage à court terme. Cependant, je reste confiant (et acheteur) à moyen et long terme.

Ma semaine sur les marchés

Cette semaine, j’ai appliqué mon plan en achetant la baisse des indices US. J’ai notamment acheté quelques LQQ à 600, 575 et 550€ ! Mais je n’ai pas acheté autant d’ETF que je le prévoyais initialement. Face à la violence du mouvement, j’ai réduit la quantité de titres.

Pendant le corona krach, j’avais fait l’erreur d’acheter trop rapidement la baisse du Nasdaq 100. J’ai donc modifier mes ordres d’achat limite en réduisant la quantité de titres désirés. J’en ai ainsi profité pour placer des ordres jusqu’à 400€ (tous les 25€).

Je ne sais pas si on va descendre aussi bas, mais les hameçons sont en place pour construire une belle position à moyen/long terme.

Sur le compte option, j’ai également réussi à vendre un put sur l’ETF TQQQ, échéance 16 avril, strike 65$ pour un premium de 4$ ! Aujourd’hui, le compte affiche un petit effet de levier (si la totalité des puts est assignée). Je ne compte pas ouvrir d’autre position d’ici le 12 mars (prochaine échéance).

Avant de terminer ce débrief hebdo, je vous conseille de lire la dernière lettre aux actionnaires publiée par Warren Buffett sur le site de Berkshire Hathaway. L’oracle d’Ohama tiendra sa grande messe le 1er mai avec Charlie Munger.

https://www.berkshirehathaway.com/letters/2020ltr.pdf

Bonne semaine et soyez prudent.